A corrida pelo domínio da inteligência artificial generativa está prestes a entrar em uma nova e decisiva fase financeira. A Anthropic, principal rival da OpenAI e desenvolvedora do modelo Claude, está pavimentando o caminho para sua oferta pública inicial de ações (IPO) com uma estrutura de governança pouco convencional. Segundo informações de bastidores, a empresa planeja implementar uma estrutura de ações de classe dupla ou mecanismos de voto especial, assegurando que os irmãos Dario e Daniela Amodei, fundadores da companhia, mantenham o controle majoritário das decisões estratégicas mesmo após a abertura de capital.
Proteção da ‘IA Constitucional’ contra o lucro desenfreado
O movimento da Anthropic não é apenas uma manobra de poder, mas uma tentativa de preservar sua filosofia de “IA Constitucional”. Diferente de outras Big Techs, a startup foi fundada com o propósito explícito de priorizar a segurança e a ética no desenvolvimento de sistemas autônomos. De acordo com análises do UOL Tilt, essa blindagem estatutária visa evitar que a pressão por resultados trimestrais típicos do mercado de ações force a empresa a lançar produtos prematuros ou negligenciar protocolos de segurança em nome da competitividade.
Essa estrutura de voto especial, embora comum em gigantes como Meta e Alphabet, tem sido alvo de críticas crescentes por parte de investidores institucionais. Eles argumentam que tais mecanismos reduzem a prestação de contas dos executivos e podem prejudicar os acionistas minoritários a longo prazo. No entanto, para a Anthropic, a independência é vista como um ativo existencial. A empresa acredita que a inteligência artificial de fronteira exige uma gestão que não esteja totalmente submissa aos ciclos econômicos tradicionais, conforme reportado pelo cenário de investimentos em tecnologia no Valor Econômico.
O peso dos investimentos de Google e Amazon
A preparação para o IPO ocorre em um momento de avaliação bilionária. A Anthropic já recebeu aportes massivos que somam bilhões de dólares vindos da Amazon e do Google, consolidando-se como uma das startups mais valiosas do mundo. Esses investimentos não apenas proveram capital, mas também a infraestrutura de nuvem necessária para treinar seus modelos de linguagem de larga escala. A transição para uma empresa pública permitirá que esses investidores iniciais liquidem parte de suas posições, ao mesmo tempo em que capta recursos para a caríssima corrida pelos chips da Nvidia.
Analistas do setor apontam que a Anthropic está observando atentamente os desafios enfrentados pela OpenAI, sua principal concorrente. Enquanto a empresa de Sam Altman mantém uma estrutura híbrida complexa entre organização sem fins lucrativos e empresa comercial, a Anthropic optou pelo caminho da transparência corporativa pública, mas com as “rédeas curtas” nas mãos dos fundadores. Essa distinção pode ser um diferencial atrativo para investidores que buscam exposição à IA, mas temem instabilidades de governança interna, como as vistas no setor tecnológico recentemente.
Desafios regulatórios e o escrutínio de Wall Street
Apesar do entusiasmo, o caminho até a listagem na Nasdaq ou na Bolsa de Nova York não será isento de obstáculos. Órgãos reguladores estão cada vez mais atentos à concentração de poder nas mãos de poucas empresas de IA. A estrutura de voto especial pode ser interpretada por alguns reguladores como um risco à governança democrática dentro das corporações que detêm tecnologias críticas para a infraestrutura nacional. Wall Street, por sua vez, tende a aplicar um “desconto” no valor das ações de empresas onde os fundadores detêm poder absoluto, o que pode impactar o valuation final do IPO.
Além disso, o custo operacional da Anthropic é astronômico. O desenvolvimento de modelos como o Claude 3.5 Opus exige investimentos contínuos em poder computacional e talentos humanos altamente qualificados. A abertura de capital é uma faca de dois gumes: fornece o oxigênio financeiro necessário para a inovação, mas expõe a saúde contábil da empresa a um nível de escrutínio que a startup nunca enfrentou em sua fase privada. O equilíbrio entre a visão utópica de uma IA segura e a realidade pragmática dos balanços financeiros será o grande teste para os irmãos Amodei.
O mercado de capitais brasileiro também observa esses movimentos com interesse. Investidores locais, que acessam o mercado global via BDRs ou contas no exterior, veem na Anthropic uma oportunidade de diversificação em um setor que ainda engatinha na B3. A expectativa é que, caso o IPO seja bem-sucedido e a estrutura de controle seja aceita, outras startups de tecnologia profunda (deep tech) sigam o mesmo modelo, priorizando a soberania da fundação sobre a influência externa.
Em última análise, a decisão da Anthropic de lutar pelo controle total reflete um amadurecimento do setor de tecnologia. A era em que fundadores cediam o controle em troca de capital parece estar dando lugar a uma era de “fundadores-soberanos”, especialmente quando o produto em questão é algo tão transformador e potencialmente perigoso quanto a inteligência artificial geral. O desfecho desta oferta pública definirá os padrões para o futuro da governança corporativa na era da IA.
